Mercado Cripto, Oro y Déficits

Mercados financieros en máximos históricos, cuáles son los factores macro que impulsan y sostienen los precios en los niveles actuales.

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OCTUBRE 2025

Luego de algunos meses sin publicar el newsletter, aparecemos nuevamente para traer información sobre qué estamos viendo en los mercados financieros, en particular el mercado cripto. En los meses que pasaron, se continuaron desarrollando eventos largamente predichos en estas cartas. Por eso, solo quedaba observar su desarrollo.

Uno de los principales objetivos de estas publicaciones es generar y mantener la confianza, el vínculo de compromiso con la gestión de activos y con ser una fuente de información confiable, procurar la formación en temas financieros y económicos, una voz objetiva alejada de la vorágine de los mercados. En esta oportunidad, cumplo una vez más con dicho compromiso acercándoles los principales factores que hoy están en vigencia. Desde los fundamentales que afectan y modelan la tecnología como aquellos relacionados con los mercados y las fuerzas que impulsan sus avances y retrocesos.

Ahora miremos el mercado cripto. Llevamos aproximadamente tres meses dentro del rango entre los 122k y los 107k dólares por btc, funcionando este piso como una resistencia que fue testeada por el precio en numerosas ocasiones.

Precio del BTC en dólares, gráfico semanal

A tener en cuenta, la FED empezó a recortar tasas, por lo tanto el ciclo de liquidez que comenzó con los bancos centrales europeos y asiáticos, ahora encuentra su mayor impulso por parte de Estados Unidos. Esta baja de tasas tardó más de lo que preveíamos a principios de año, pero el precio de BTC resistió estoicamente, por lo tanto es de esperar que con las nuevas inyecciones de liquidez busquemos nuevos máximos en las próximas semanas. Es decir, las probabilidades más altas están en que rompamos el rango mencionado hacia arriba. Es en este entendimiento que desde IOT proyectamos que el ciclo alcista podría extenderse hasta mediados del 2026, separándose de los patrones de ciclos previos.

BTC y el mercado cripto se suman a la tendencia generalizada de los activos financieros, los cuales salvando algunas excepciones, la mayoría se encuentra en máximos históricos. NASDAQ, S&P500, Russel 2000, oro, etc. ¿A qué se debe esta subida de precios? Es consecuencia del mismo factor que venimos viendo desde hace años, la impresión de dinero para financiar déficits por parte de las principales economías hace que las bases monetarias se amplíen continuamente y el dinero termine en manos de las élites financieras las cuales vuelcan el 100% de sus ingresos en activos financieros, aumentando su valor.

Relación entre el valor total del mercado de USA y su Producto Bruto Interno (PBI)

En este orden de ideas, todo capital que no esté generando un rendimiento mínimo del orden del 8% o 10% en dólares al año está perdiendo su poder adquisitivo rápidamente. Por lo tanto, la colocación de capital en activos financieros, ya no debería ser considerado un lujo, o algo opcional, sino que por el contrario es cuestión de supervivencia.

La inflación y envilecimiento de la moneda (que no son lo mismo), viene siendo tratado en este canal desde sus orígenes allá en el 2020, época de pandemia, donde rápidamente se evidenció que las “ayudas” de los estados y bancos centrales hacia las economías y sus ciudadanos, causaría inevitablemente inflación y subida de precios de los activos financieros. Bajo esta predicción, se construyó la tesis de que BTC como activo realmente escaso sería una protección contra el dinero fiat y las políticas fiscales de todos los países del mundo.

Precio de BTC en dólares, gráfico semanal. Línea roja M2 (base monetaria) de USA

Reflejo de la emisión monetaria y el desequilibrio fiscal de Estados Unidos, vemos que la demanda de oro en reemplazo de bonos del estado americano está creciendo fuertemente, haciendo que el precio del oro actualmente esté en máximos históricos y haya subido solo este año un 100%. Los bancos centrales, y tesoros nacionales saben que éste es el verdadero refugio de valor, y el dólar norteamericana está perdiendo ese estatus de privilegio. Actualmente las reservas históricas de oro por parte de los estados se encuentra en niveles relativamente bajos, por lo que buscarán acumular más como forma de respaldar sus balances cada vez más deficitarios y una base monetaria en constante crecimiento.

Porcentaje re reservas en Oro (línea naranja). Porcentaje de reservas en bonos y letras norteamericanas (línea azul)

Precio del oro al contado por onza troy (31,1 gramos) en dólares, gráfico semanal

Además del oro, bitcoin pronto formará parte de esas reservas estatales, y necesariamente todos los países comenzarán la carrera hacia acumular BTC tal como lo hizo Estados Unidos. ¿Cuándo sucederá esto? En mi opinión es una función directa de la relación de precio entre el oro y btc. En la medida que dicha proporción se amplíe, será un incentivo a comenzar a acumular BTC en lugar de oro. En este aspecto, ya estamos hablando de un marco temporal de años.

Ratio entre el precio del oro y el del BTC, gráfico semanal.

En los próximos meses estaré trabajando en un informe completo sobre estas dinámicas en mayor profundidad. Como siempre, nuestro objetivo es el de proporcionar información y argumentos que fundamentan decisiones financieras, con un objetivo en el largo plazo y para facilitar las decisiones y la exposición a activos que generen riqueza.